您現在的位置是: 首頁 > 股票

“降杠桿率21點”意味著A股未來不得不走出牛市-今牛財經

時間:2019-07-30 10:49:24 來源:今牛財經綜合

 

降杠桿率21提出了21個工作要點,并歸納為四大要點:一、加大力度推動市場化法治化債轉股增量擴面提質,二、綜合運用各類降杠桿措施,三、進一步完善企業債務風險防控機制,四、做好組織協調和服務監督 —— 其中,核心內容是對債轉股的大力推進。

四部委在本周一聯合印發的《2019年降低企業杠桿率工作要點》 —— 降杠桿率21,意味著A股未來必須、或者說不得不走出牛市,唯有如此才能解決當下的經濟困境。

降杠桿率21提出了21個工作要點,并歸納為四大要點:一、加大力度推動市場化法治化債轉股增量擴面提質,二、綜合運用各類降杠桿措施,三、進一步完善企業債務風險防控機制,四、做好組織協調和服務監督 —— 其中,核心內容是對債轉股的大力推進。

四部委大力推進債轉股,緣于這是目前來看解債的唯一可靠途徑。

解債通常有兩種主要方式,一是導入新的資金用以盤活存量資產,以修復資產負債表;二是通過膨脹資產的方式,來降低企業資產負債率。

如果采取第一種途徑來化解債務,問題就被轉化為誰來出這個錢。面對大量資產負債表在崩潰邊緣的企業,如果走過去的老路,讓以四大行為主的商業銀行系統出錢去補這個窟窿,非常不現實:

一是整個商業銀行系統,根本就拿不出那么多錢、也沒有能力去拯救所有企業;很多資不抵債的企業目前就是資金黑洞,是永遠填不滿的旁氏、也不是硬砸錢就可以解決問題的。

二是如果硬著頭皮砸錢,不但救不了企業,還可能把銀行帶入深淵,從而威脅到整個金融體系的安全。

從當下現實出發,商業銀行可以做出一定程度的犧牲,但必須要在保障自身安全的前提之下。即使出錢,也只能是引導性資金,而不可能再走砸錢的老路了。

所以,剩下的唯一的路、恐怕就是膨脹資產了。

比如2014年年底開啟的放松樓市限購+降低利率組合拳,就是典型的通過膨脹資產來降低負債率的例子。上一輪樓市上漲 —— 鑒于房產是金融系統的核心抵押物,所以房價翻倍相當于將抵押物的額度翻倍,從而有效降低了相關企業負債率。

可考慮到當下房主不炒政策基調的長期性,讓房價再上漲一大波來解決當下問題,恐怕也是不可行的 —— 當年日本和美國發生貿易摩擦,日本通過放松貨幣來對沖日元升值,最終將房價推出泡沫;日本政府之后刺破了這個泡沫,并致使日本迎來失去的二十年 —— 鑒于日本這個前車之鑒,中國不可能重蹈覆轍。

所以,唯一的解債之路就剩下通過債轉股的方式來膨脹資產并解債了,這也是股市未來可能不得不走出牛市的原因了。

筆者目前正在做債務重組的項目,采取得正是債轉股解債方式 —— 核心就是將債權轉化為股權,然后通過股票持續上漲、高位減持的方式,來讓債權人可以拿回本金甚至利息。

事實上,最近科創板在大部分股民并不看好的情況下漲上了天,就是一個明顯的征兆。科創板為什么只許成功,不許失敗?一樣是為了解債 —— 2015年成立的大量產業基金到了退出的時候了,由于A股低迷、美股和港股未來走勢也不樂觀,這些產業基金所投資的科網公司只能通過科創板退出。這些產業基金的優先級資金,基本都是銀行和券商的錢;所以如果無法退出,將會威脅到整個金融系統。

這也是A股在未來不得不上漲的原因,如果不能漲出牛市、漲出賺錢效應,就無法吸引大量資金進入,用債轉股方式解債恐怕很難起效。

事實上,A股本就是為國企解困而成立的。

當年也是以四大行為主體的商業銀行系統,實在無法負擔低效的國有企業的資金需求,所以才通過直接融資的方式,將從銀行貸款轉為從股市融資的方式,來滿足企業的資金需求。之后A股每次大漲,都是政策需要其上漲來解決實際的經濟難題 —— 也唯有如此,A股才會被政策重視、才會被推出牛市。

從未來三年到五年的時間維度來看,現在正是牛市醞釀期。未來將會有很多債權被A股上市公司收購、然后被轉化為股權,并最終通過減持來完成退出。

這個路徑要想走得通,A股必須走出牛市。

熱門標簽

相關文章

熱門文章

關于我們| 聯系我們| 投稿合作| 法律聲明| 返回頂部

版權所有 ©2015-2017 今牛財經 粵ICP備15110518號-1

所載文章、數據僅供參考,不作為投資依據。使用前務請仔細閱讀網站聲明。

香港六合彩今晚特码