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號外|樂視網將暫停上市:那些與妖股、接盤俠有關的故事

時間:2019-06-03 14:57:25 來源:今牛財經綜合

出品/網易號外

作者/馬莉 實習生孫雨杭

編輯/胡非非

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2019年4月26日早間,樂視網(300104)一口氣發布了31份公告,其2018年業績報顯示,樂視網2018年度經審計凈資產為負。幾乎毫無懸念,樂視網還是迎來了自己暫停上市的命運——根據有關規則,樂視網股票將自4月26日披露年報起停牌,深圳證券交易所將在停牌后15個交易日內作出是否暫停公司股票上市的決定。

這個大結局似乎在2016年11月,賈躍亭發布公開信時就已注定。那封公開信也有了答案,樂視終究是“被巨浪吞沒”。2017年1月攜150億元而來的白武士——賈躍亭的山西老鄉,地產商人孫宏斌花了一年時間也未能“把海洋煮沸”,只得哽咽承認“愿賭服輸”。從在質疑聲中上市到成為創業板龍頭,千億市值超過萬科,樂視網用了近5年時間;而從高光時刻步入重大財務危機,只有一年半的時間;最終,盡管吸引了融創入局,樂視網還是缺乏懸念地走向暫停上市的歸途,若無意外,上市后的第9個年頭,樂視網將度過它在A股的最后時光。

或是在A股的最后一個完整年度,樂視網還是得到了一份保留意見的審計報告。它2018年的答卷顯示:樂視網2018年的營業收入約為15.58億元,同比減少77.83%;2018年凈虧損40.96億元,同比增加70.49%;2018年凈資產為-30.26億元,同比減少556.44%。立信會計師事務所出具了保留意見的審計報告,其中無法表示意見的事項包括無形資產減值事項,以及財報沒有對樂視網如何消除對持續經營的重大疑慮作出充分披露。此外,公告顯示,樂視網2017年度審計報告中無法表示意見所涉及事項影響均以消除。

號外|樂視網暫停上市:那些與妖股、接盤俠有關的故事

上市:質疑聲中登陸A股

賈躍亭和他的樂視系曾經歷了多個榮耀時刻,巔峰之后便是崩盤。回到故事的起點,2004年11月10日,山西商人賈躍亭注冊成立了樂視網信息技術(北京)股份有限公司。隨后樂視生態體系迅速發展壯大,最終于2010年8月12日登陸創業板,募資7.3億元。自此,樂視網開始了其如過山車般跌宕起伏的8年A股生涯。

上市首日,樂視網報收42.96元,較其29.20元的發行價上漲47.12%,換手率達76.51%,動態市盈率為68.9倍,總成交額7.07億元。

但當時即有觀點對樂視網的成功上市提出質疑。畢竟,同期,相較樂視,流量排名更靠前的優酷、土豆等視頻網站,還背負著虧損壓力。流量監測機構Alexa的數據顯示,樂視網上市首日,其全球排名1132名,中國排名125名;優酷全球排名51,中國排名第10;土豆全球排名70,中國排第12。公開報道顯示,視頻行業PPS總裁徐偉峰,彼時曾對樂視網上市“不知說什么好”。

互聯網資深專家劉興亮當時表示,排名靠前的優酷、土豆等視頻網站彼時不過全年營收剛過億,依然處于虧損狀態,樂視這樣一個排名靠后也不為用戶所知的視頻網站卻能率先盈利,取得過億的收入,很難理解。

對于質疑,樂視網方面當時的回應是,其采用的是“付費+免費”的創新性商業模式,且收費模式貢獻了總收入的一半以上,所以才能在行業內率先實現盈利并持續高速增長。

此后,更多樂視網上市的細節被披露出來。

2014年10月,一則傳聞將低調的匯金立方資本管理有限公司(下稱“匯金立方”)推上風口浪尖,這家公司的董事長名為王誠。匯金立方曾在2008年和另外兩家企業共同投資樂視網,兩年后樂視網上市。2012年一季度末,這筆投資的回報率已高達1685%,其后匯金立方套現離場。根據《財經》報道,2005年前后,經人介紹,賈躍亭結識了網通天天在線的總裁,化名王誠的令完成。

盡管后來作為王誠山西同鄉的賈躍亭曾對媒體表示,樂視成功的背后沒有靠任何政府關系的幫助,而且如果重來不會選擇這樣的公司,但根據澎湃新聞的報道,賈躍亭疑似曾入股匯金立方。此外,王誠的妻弟李軍是樂視網早期大股東、前高管之一,李軍于2014年9月底被有關人員從山西大同家中帶走。

再往后,2017年10月底,媒體報道,多位證監會原創業板發審委委員因涉及在樂視網IPO時提供便利,被司法調查。

事實上,更早以前,在證監會投資者保護局原局長李量受賄案于2016年11月10日公開開庭審理時,檢察院就指控其收受包括樂視網在內的9家公司IPO相關賄賂693.6萬元。李量當庭認罪。樂視網方面當時回應稱,樂視網及其現有各主要股東均與該事項無關,也不受到任何影響。

高光:打造七大生態帝國

2012年,樂視宣布進軍智能電視。賈躍亭也一改低調作風,于2012年9月19日首次在發布會上公開亮相。彼時的賈躍亭,身穿“蘋果教父”喬布斯標志性的黑色T恤,配以大屏PPT,宣稱樂視推出的電視產品將顛覆現有的行業格局,同時多次向外界介紹樂視打造的生態。樂視公關將此次發布會定位為“賈布斯的年度秀”。

號外|樂視網暫停上市:那些與妖股、接盤俠有關的故事

圖注:20151027日,樂視召開“無化反,不生態”為主題的發布會,賈躍亭開場即講解由平臺、內容、應用、終端構成的樂視生態模式。

2014年年底,賈躍亭以上市公司樂視網為基礎,開啟了樂視生態的激進擴張,逐步打造樂視生態七大板塊——互聯網應用及云服務、內容、大屏、手機、體育、汽車、互聯網金融。

2015年起,“生態化反”在樂視的宣傳中被頻繁提及。賈躍亭曾表示,相信樂視這種模式會受到很多企業的模仿和跟隨,并表示希望打破中國互聯網BAT格局。彼時的賈躍亭,或許并未預見短短兩三年間,樂視的七大生態將被陸續甩賣。

2014年至2016年,是賈躍亭發力進行大規模投資布局的階段。

在樂視內容生態體系下,主要有樂視視頻、樂視影業等。樂視視頻推出的《白鹿原》、《甄嬛傳》、《太子妃》(該網劇由賈躍亭妻子甘薇擔任大股東的北京樂漾影視傳媒有限公司出品,樂視網發行)等劇或流量或口碑,成為“爆款”。彼時的樂視影業,有數十位明星入股,其中既有張藝謀、孫紅雷等知名導演和演員,也有甘薇的“閨蜜圈”,李小璐、霍思燕等人。

號外|樂視網暫停上市:那些與妖股、接盤俠有關的故事

(圖注:2015414日,樂視超級手機發布會上,賈躍亭現場展示樂視超級手機界面并與眾多明星自拍。)

在體育生態方面,樂視也先后投資了以體育比賽項目運營為主體業務的多家公司。短時間內,樂視體育大舉燒錢,高價拿下多個重要賽事的版權,獨播策略也讓其背上沉重的風險和負擔,埋下隱患。樂視體育也有多名明星入股,包括劉濤、孫紅雷、周迅、王寶強等人。

在大屏生態方面,樂視致新是重要的一環,在樂視2017年資源推介會上,時任樂視致新總裁梁軍宣布,樂視超級電視的累計銷量已近900萬。

樂視其它方向的主要投資集中在汽車生態方面,其中包括知名度較高的網約車服務平臺“易到用車”。

2016年1月5日,樂視在美國拉斯維基斯公布了其重要戰略合作伙伴FF(法拉第汽車),并聯手發布了FF首款概念車FF ZERO 1。同年4月,樂視LeSEE概念車發布,吸引國內多名汽車行業精英加入。

2016年8月10日,賈躍亭宣布LeSEE超級汽車工廠正式落戶,超級汽車小鎮計劃啟動。該工廠一期項目投資60億元,年產能為20萬輛整車;二期計劃于一期投產后兩年內開工建設,擴產產能20萬輛整車,項目投資60億元。除了汽車項目外,樂視還宣布將把包括音樂、體育、影視等的內容資源注入生態小鎮,總投資規模將達200億元。

在擁有七大生態系統的樂視帝國快速崛起的同時,樂視網股價也迎來巔峰。

2015年5月12日,樂視網股價達到歷史最高點——179.03元。次日,樂視網總市值達到巔峰——1526.57億元,超過萬科A(000002)的1429.22億元。當日也是樂視網的除權日,其開盤價又回到了二十幾天前的股價附近,最終報收于82.49元/股。這也幫助賈躍亭一躍成為創業板首富。

至此,賈躍亭用10年時間,將樂視打造成互聯網神話,總市值5年間擴大了30倍。“賈布斯”、“BATL(BAT+樂視)”一度成為高頻詞匯,被人津津樂道。

危機:公開信與融資手段

2016年10月20日,樂視在美國舊金山的發布會上,原計劃亮相的概念車LeSEE Pro并沒能出現,賈躍亭給出的解釋是:車子在運輸過程中遭遇車禍,無法及時修復。隨后,美國媒體曝出,賈躍亭在內華達州的汽車工廠面臨停工,更有內華達州官員聲稱,賈躍亭的樂視汽車是一場龐氏騙局。此時,資本已然嗅到樂視走向潰敗的味道。

號外|樂視網暫停上市:那些與妖股、接盤俠有關的故事

(圖注:20161020日樂視LeSEE Pro概念車發布會上,由于意外車禍,原計劃乘坐LeSEE超級汽車概念車入場的樂視創始人賈躍亭最終選擇跑步進入會場。)

2016年11月,賈躍亭一封《樂視的海水與火焰:是被巨浪吞沒還是把海洋煮沸》的公開信,將樂視系的資金困境擺上臺面,引發媒體的海量關注。至今,對于他當初這一做法的動機,仍有不同聲音。即使對于樂視離職員工而言,對這封公開信以及由此引發的輿論危機,也有頗多揣度。畢竟,此前的樂視不是沒有經歷過危機,尤其是2014年賈躍亭因個人原因遠走美國、香港。

2016年這一次,樂視網面臨的困境是前所未有的,其惡化速度之快令人咂舌。

賈躍亭的“造車夢”還未成型便已破碎,多個端倪也讓公眾發現了樂視糟糕的財務狀況,尤其是各個生態間瘋狂的關聯交易,更多細節在此后一一被披露出來。

事實上,對樂視網財務問題的質疑從未間斷過,包括2015年6月華安基金分析師楊曉磊公開質疑樂視網2014年的財報,稱其出貨量數據造假,內生業務虧損;中央財經大學教授劉姝威發表分析報告,質疑樂視網涉嫌違規,隱瞞公司盈虧信息。

只是,此前一切“雜音”都被“創業板龍頭”這一榮耀掩蓋,不論是散戶還是基金,都對這只妖股趨之若鶩。

至少到2016年年底、2017年年初,樂視網的融資還不算太難。云峰基金、萬達投資、深創投、聯想控股、東方匯富、海航、英大資本、民生信托、新華聯等均曾投資過樂視生態。

公開報道顯示,自2010年8月上市至2017年7月的近7年時間里,樂視網累計融資超過300億元。其中直接融資92.89億元,占總融資額的30.88%;間接融資207.88億元,占總融資額的69.12%。在直接融資中,樂視網首發IPO募集資金7.3億元,上市后通過定向增發合計募集金額60.29億,發債融資25.3億。

此外,樂視網還通過股權質押的方式獲得資金。截止到2017年7月9日,樂視網股權質押的總量占流通股的比例為96.66%,其中65.34%的股權未解押。而樂視網最大的一筆股權質押發生在2015年下半年,賈躍亭將其持有的限售股4.67億股、流通股4000萬股,共計5.07億股進行質押,借入近百億資金,用于樂視生態業務的發展投入。

樂視的融資水平在上市公司行業中已顯不俗,同時其花錢也是毫不手軟。2013至2016年間,樂視大舉收購公司和版權,且采取硬件補貼政策,企圖以此快速搶占市場份額,卻導致了樂視業務上的常年虧損。樂視網2016年年報顯示,其終端成本是139.58億元,而終端業務收入101.17億元,也就是說2016年樂視網的智能終端產品導致其虧損38.41億元。

燒錢的還有汽車。2016年11月,賈躍亭曾表示,其個人在樂視汽車業務板塊已投入100多億元,不過這離造車所需的資金缺口還很大,他預測樂視造車至少需要400到500億元的投資。

接盤:融創馳援150億元 孫宏斌愿賭服輸

前述公開信發布后,賈躍亭很快找到接盤方,速度之快超出市場預期。

2017年1月15日, 賈躍亭的山西老鄉,融創中國(01918)董事長孫宏斌以“白衣騎士”的形象,攜150億元分別拿下樂視網、樂視影業和樂視致新8.61%、15%和33.5%的股權。1月16日,停牌1個月之久的樂視網正式復牌。

號外|樂視網暫停上市:那些與妖股、接盤俠有關的故事

(圖注:2017年1月15日,樂視與融創聯手召開主題為“同袍攜行、樂創未來”戰略投資暨合作發布會。孫宏斌與賈躍亭達成合作。)

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