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深化金融改革 緊握優質銀行保險(附股)

時間:2017-10-24 14:59:36 來源:今牛財經綜合

深化金融改革 緊握優質銀行保險(附股)

銀行業:深化改革經濟企穩,行業向好大勢不改

我們判斷未來跨部門、跨業務條線的監管政策會加快出臺,加快行業資產負債結構調整。在這過程中資金面將保持緊平衡基調,有利于銀行凈息差的修復。三季度 GDP 小幅放緩至 6.8%,經濟景氣度企穩,銀行不良貸款壓力繼續釋放。本周平安銀行三季報也反映顯性和隱性不良貸款指標改善趨勢。未來供給側改革、利率市場化和貨幣增速放緩三因素疊加之下,判斷行業集中度將會上升,利好擁有資源優勢的龍頭股以及加快差異化轉型的中小銀行。個股選擇要抓龍頭看轉型,推薦工行、建行、招行、平安。

保險: 保險長期發展,準備金釋放增厚業績

2017 年底前將啟動稅延型養老保險試點,將進一步提升行業新業務價值率,提升整體價值水平。 10 年期國債收益率突破 3.7%, 750 日移動平均線趨于平穩,預計拐點將在 12 月出現,中國人壽前三季度預計凈利潤同比增長 95%,在利差擴大的環境下,保險業績大幅預增將值得期待。本周保險股穩健向好, 9 月保費數據亮眼,10 月各大險企已積極推出相應新產品并大力銷售,前線客戶反饋較好,堅定大險企穩健價值投資機會。 2017 年平安、太保、新華、國壽的 P/EV 分別為 1.38、 1.17、 1.14 和 0.98,對板塊維持增持評級。

證券業: 再提深化金融改革,提升服務實體經濟能力

證監會醞釀修改《律師事務所從事證券法律業務管理辦法》,試圖搭建法律架構系統解決 IPO 監管問題。 10 月前三周日均股基交易量 4613 億元;兩融規模保持在 9900 億元以上, 四季度有望突破萬億大關。市場預期更為積極,催化券商投資機會。 2017 年券商股估值處于歷史中樞水平,大券商 PB 水平 1.5-1.8 倍, PE 水平 17-20 倍。推薦廣發、國君、 招商、長江、國元、興業、東興。

多元金融:關注低估值金控,把握信托轉型升級和公司分化兩大邏輯

金控:受益于國企改革的加速推進,板塊估值安全邊際厚,關注中航資本。信托:短期看信托擔負壓杠桿去通道過渡期重擔,長遠看行業在監管壓力下重塑,政策引導下革新,下半年投資邏輯從規模擴張轉向轉型升級和公司分化,把握優質個股機會,關注愛建集團(股權之爭落定,管理層聚焦業務發展)、經緯紡機(行業龍頭,國改預期較強).

風險提示:市場波動風險、改革推進不及預期、政策風險。

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